食品饮料细分板块解析及啤酒与世界杯关系探讨

答：食品饮料主要分为酒类和大众品类，其中大众品类又分为啤酒、调味品、乳制品、肉制品、冷冻食品、休闲食品等，部分食品企业本身就是一个独立的子行业。酒类按照价格区间和覆盖面分为高端酒、中高端酒、中高端酒、低端酒。

2、最近啤酒价格上涨和世界杯有关吗？

从实证角度看，啤酒销量与世界杯的关联性并不大。由于历届世界杯都是在夏季举办，而夏季正是啤酒消费的旺季，因此我们对于“边喝啤酒边看世界杯”的认知其实夹杂了一定的季节因素。但不可否认，看球在一定程度上有一定的刺激作用，但并不是主要因素。2022年世界杯将在11月举行。从我们一直跟踪的情况来看，啤酒销量仍然与当地消费密切相关，并没有因为世界杯而出现明显改善。

3. 大众食品公司是否有可能涨价？

近期我们确实观察到啤酒、卤制品、冷冻食品等龙头企业均有涨价行为。在今年成本压力之下，消费品企业涨价一方面转嫁成本压力，另一方面刺激渠道回笼。但不少消费品龙头企业由于行业竞争格局良好，在成本下降后并不会降价，从而带动产品结构升级，获得更高的利润率。这类拥有定价权的消费品企业应是我们研究和投资的重点。

4、食品饮料行业为何持续快速增长？

过去20年来，食品饮料一直是A股市场的长期指数。

总体来看，行业增长主要有三大驱动力：

第一，市场容量的增长。随着人民群众吃饭问题的解决，食品饮料消费人数大幅增加，市场容量不断增大。

第二，市场份额的提升。行业刚起步时，往往面临本土竞争激烈，外来巨头把持市场，但随着本土企业的发展，市场集中度提升、国产替代成为企业成长的关键。

第三，消费能力的增长。消费能力的增长体现在消费频率的增加和消费价格的上涨。消费能力的上涨主要有两方面的推动力：一是国家综合实力的提高带来的收入增加，二是货币通胀带来的货币价格上涨。

过去数十年，食品饮料行业尤其是白酒持续享受三大力量的共振。展望未来，本土食品饮料市场竞争格局趋于稳定，市场份额提升难度加大，但出海、提价仍能为食品饮料企业持续提供增长动力。

5. 食品饮料企业的研究重点是什么？

食品饮料企业主要聚焦三个方面：品牌、渠道、产品。

→在产品端，食品饮料的终端产品通常是我们日常生活中接触到的，不同年龄段、性别、消费群体的体验，以及食品安全和价格都是产品的关键。

→品牌端，由于食品饮料制造门槛较低，同质化现象长期存在，消费者会优先选择大品牌，因为大品牌熟悉口味，品质有保证，所以在这个赛道，品牌为王。

→渠道端，食品饮料线下销售占比高，一般都是摆在货架上，渠道是否具备让产品在此时曝光的能力，是各家渠道能力的差异，好的渠道可以让产品快速提升销量，有利于行业集中度的快速提升。

我们在研究时，更注重商业模式、竞争格局、管理等方面，也会对上市公司、公司渠道、竞争对手等进行研究，了解公司整体情况，降低投资风险。

6.您对2023年的食品和饮料有何看法？

明年食品饮料的投资机会可能比今年更好。

总体来看，有两方面，一方面，国内消费在经历连续几个季度的低迷后，带来了较低的市场基数，打开了未来的上行空间；另一方面，消费场景复苏的确定性为消费增长提供了动力。

明年基本面的恢复顺序：场景恢复-消费意愿-消费能力。场景相关的餐饮供应链会最早恢复，行业内一些龙头公司的集中度在过去几年持续提升，我们看好这一类公司。同时，白酒的景气度明年或将触底反弹，目前估值水平也比较低，我们认为也是值得关注的配置方向。#【悬赏】下周医药/中药概念/地产将如何走？#

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